摩纳哥开户_央行“超预期”为7天逆回购“降息”5BP 后天LPR降不降?

时间:2020-01-11 16:44:09
[摘要] 央行“超预期”下调公开市场操作利率,这是继上周下调中期借贷便利利率后再次边际性放松货币。11月18日,周一,央行开展了1800亿元为期7天的逆回购操作,中标利率2.5%,此前为2.55%。为何“超预期”下调 央行此次下调7天期逆回购利率,超出市场预期。过去3年,央行逆回购利率和mlf操作利率均同步调整。本周一,无逆回购到期。

摩纳哥开户_央行“超预期”为7天逆回购“降息”5BP 后天LPR降不降?

摩纳哥开户,央行“超预期”下调公开市场操作(omo)利率,这是继上周下调中期借贷便利(mlf)利率后再次边际性放松货币。

11月18日,周一,央行开展了1800亿元为期7天的逆回购操作,中标利率2.5%,此前为2.55%。

值得关注的是11月20日,本周三,lpr利率将进行第四次报价,市场预期大概率继续下调lpr利率5bp。

11月15日,上周五,央行进行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整,同时开展mlf操作2000亿元,无逆回购到期。本周一无逆回购到期。

为何“超预期”下调

央行此次下调7天期逆回购利率,超出市场预期。

中国民生银行首席研究员温彬认为,央行在今年第三季度货币政策执行报告中,将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”,今日开展1800亿元为期7天的逆回购操作,并将中标利率下调5个基点至2.5%,这是自2018年3月22以来逆回购利率首次下调,是央行加强逆周期调节的具体体现。

沿海11月已开展了6000亿元mlf操作,叠加今日1800亿元为期7天的逆回购操作,反映央行继续通过“omo+mlf”的政策工具组合,长短搭配,确保流动性合理充裕,稳定流动性预期。

一位分析师指出,2019年第三季度,全国贷款加权平均利率环比上升2bp,10月lpr不变,银行降低资产端的贷款利率的意愿不高。因此需引导lpr利率下行,mlf利率先降低5bp,随后公开市场操作利率跟随mlf利率下行。

不过,海通宏观认为,11月5日央行下调mlf操作利率5 bp,稳定利率预期。过去3年,央行逆回购利率和mlf操作利率均同步调整。此次逆回购是月初mlf降息后央行的首次操作,降低逆回购利率同样是跟随此前mlf操作利率下调,对后续利率变化的指示意义有限。

后天lpr降不降

上周五,央行进行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整,同时开展mlf操作2000亿元,无逆回购到期。本周一,无逆回购到期。

上周资金面略有偏紧。据上海国际货币经纪,上周五早盘隔夜资金面偏紧,股份制、大行鲜有融出,融入需求明显增多,mlf操作公布后资金融出稍有增多,但资金面很快重新恢复较为紧张状态;7天期限有城农商及资管类机构融出,成交利率较上个交易日继续上升;午后资金面无明显好转,仅有部分机构需求得到满足。

温斌认为,11月20日将是lpr第4次报价,鉴于1年期mlf利率已下调5个基点至3.25%,预计1年期lpr将同步下调5个bp至4.15%。

海通宏观认为,mlf和omo利率下调有利于降低金融机构边际资金成本,助推lpr报价和企业实际利率降低,意在应对短期经济压力,加强逆周期调节。但利率下调仅5 bp,并未大幅降息,体现微调和精准的思路。央行货政报告提出防止通胀预期发散,考虑到未来半年内通胀仍将高企,宽松空间依然受限,央行进一步下调利率的空间不大,货币政策整体维持稳健格局。

股、债如何反应

11月18日上午,银行间现券收益率下行4-5bp,10年期国债活跃券收益率跌破3.20%。

多位分析师认为,继mlf利率下调5bp后,公开市场操作下降5bp,货币政策出现边际放松。历史上,公开市场操作下行后,长期债券收益率随之下行,利率短期内可能震荡下行。

但是利率下行空间较为有限,原因在于逆周期调控政策将加码、猪价仍有压力、中美贸易谈判在向积极方向进展。

海通宏观认为,8月以来,r007利率整体抬升,并维持在2.7%~2.8%的近一年相对高位,央行omo降息有利于促进短端利率小幅下行。但市场利率领先政策利率,长端利率对央行omo降息或已提前反映,十年国开活跃券自11月高点已经下行15bp。

对于后续债市,海通宏观认为多空因素交织,利多因素包括短期经济走弱、央行公开市场降息、贷款利率下行提升了债券的表内配置价值,利空因素包括经济失速下滑概率不大、通胀压力加大、货币稳健的基调未变、地方债供给尚存不确定性。因此,年末债市或维持震荡行情。

股票市场方面,11月18日上午,上证指数突破2900点,报收2908.12点,涨幅0.58%;深证成指报收9721.46点,涨幅0.76%。截至11:30,恒生指数26630.79点,大幅上涨1.16%。

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